奇瑞汽车 图片来源：时代财经潘卓伦摄

继去年增资扩股项目历经四次“流拍”无人接盘后，奇瑞再次重启“混改”。

日前，奇瑞汽车股份有限公司（下称“奇瑞股份”）及其母公司奇瑞控股集团有限公司（下称“奇瑞控股”）双双发布增资扩股预公告，拟引入同一投资方。新投资方将以现金出资，认购奇瑞控股19.21亿元新增注册资本及奇瑞股份10.13亿股新增股份。此次预公告披露时间为本月2日至6日。

奇瑞重启“混改” 图片来源：长江产权交易所

9月3日，时代财经就此次“混改”项目的相关细节采访奇瑞方面，其内部人士称，目前处于静默期，不方便对外透露。

不过，尽管此次增资扩股项目较去年有所让步，如下调增资底价等，但不少高要求依然苛刻，后续能否吸引资金雄厚的投资方还有待观察。

“从资本运作角度看，应该是低潮时介入，估计还得继续调低价格。不过，新的投资者进来也不好弄，而且代价太高。”全国工商联汽车商会秘书长曹鹤在接受时代财经采访时表示。

底价调低19亿投资方浮出？

“此轮募集资金将用于偿还对奇瑞股份的负债以及奇瑞控股现有业务、新业务的发展及日常经营”，奇瑞方面表示。

在此次增资扩股项目中，奇瑞控股拟增资底价为75.34亿元，对应持股比例为30.99%；奇瑞股份拟增资底价为68.16亿元，对应持股比例为18.52%。换言之，此次项目增资规模达143.5亿元。

而与去年的项目相比，此轮增资底价合计有约19亿元下调。据去年的挂牌信息显示，奇瑞控股及奇瑞股份放出的新增注册资本和股份分别为19.62亿元和10.13亿股，底价分别为83.32亿及79.11亿元，合计162.43亿元。

两次增资扩股项目对比 图片来源：时代财经李卓玲制

在持股比例方面，此次增资扩股完成后，奇瑞控股、奇瑞股份或发生改制，但具体走向依然未明，公告“暧昧”地用了“可能”二字进行阐述。

其中，奇瑞控股的第一大股东将发生变化。据了解，为配合此次项目顺利实施，奇瑞控股的股东华泰资管将向投资方转让其持有的15.78%股权，对应奇瑞控股9.8亿元出资额；股东瑞创投资将根据投资方需求（若需）向投资方转让持有的4.23%股权，对应奇瑞控股2.6亿元出资额，股权转让价格为10.28亿元。

而增资扩股后，第一大股东芜湖建投的持股比例，将从此前的40.11%降至27.68％，新资方的持股比例达30.99％，将成为奇瑞控股的第一大股东。奇瑞股份的第一大股东依然是奇瑞控股，持股比例为32.4815％，但随着母公司的股权变化，奇瑞股份显然亦将受到影响。

在意向投资方方面，目前主要指向了一家名为腾兴长三角（海宁）股权投资合伙企业（有限合伙）的投资公司。据财联社报道，有微博认证为“独立学者”的人士发文称，该机构已缴纳47亿元保证金，与奇瑞方面签订了独家谈判协议，排除了其它企业或投资方对混改的参与。“有关内部流程也已近走完，极有可能在一两周内挂牌，即8月底或9月初”。不过，对此，奇瑞方面不予置评。

值得关注的是，去年项目挂牌期间，有消息称，先后有7家意向方有意介入，并且都是投资性的公司，7家或将联合出资；同时，业内亦盛传包括宝能集团、华夏幸福、五粮液、正道集团和普拓资本等均有意入股奇瑞，但最终不知基于何种原因，上轮增资扩股项目在经历四次“流拍”后，无人接盘。

奇瑞汽车 图片来源：网络，侵权请联系删除

控制权不让步或难令资方满意

“个人依旧不看好此次’混改’，资方出巨资，却没有话语权或控制权，没有资方会做这样的事情。”资深汽车分析师任万付对时代财经表示。

时代财经获悉，此轮混改虽调低底价并让出大股东的位置，但奇瑞方面依然设定了不少“高门槛”，如投资方为单一主体，不接受联合体增资，不接受委托（含隐名委托）方式增资。

同时，预公告中亦指出，意向投资方及其控股股东、实际控制人及其控制的企业现在及未来均未直接或间接投资、控制整车生产、制造企业，或通过控制关系从事整车生产、制造业务等。此举或意味着新投资方注资百亿，坐拥最多持股比例，但却并无实际控制权。

“主要的原因还在于控制权。”任万付对时代财经表示。对比爱驰、江铃和长安的混改方案，其作为央企、国企及民营企业混合所有制改革的首例，新江铃控股由三方按照50%：25%：25%的股比重组而成，其中爱驰持股50%，由此获得江铃控股的经营主导权。

根据三方的战略合作规划，混改后的新江铃控股将形成爱驰与陆风双品牌、双制造基地驱动的格局。其中陆风品牌产品覆盖传统车和新能源车型，爱驰品牌专注新能源车型。随后，爱驰多位高管入驻江铃控股，其创始人付强担任副董事长等。

此外，任万付进一步对时代财经表示，奇瑞目前负债非常多，财务投资明显短期内没有收益。换言之，底价虽减少了，但不断的亏损，或亦令投资方望而却步。

据奇瑞财务报表数据，截至今年6月30日，奇瑞控股的净利润为-1.56亿元，资产总额为904.18亿元，负债总额达到685.08亿元；奇瑞股份的净利润为-13.74亿元，资产总额为830.82亿元，负债总额达到622.94亿元。

“现在混改时机已过，奇瑞一直存在体制机制上的问题。新的投资者进来也不好弄，而且代价太高。管理层收购是个路子，但估计迈出这一步也不易。”曹鹤对时代财经表示。