周末美股大跌、黄金价格上涨，避险情绪升温。

分析师普遍认为，外部风波再起短期或对A股产生影响，但中期来看A股对于外部环境波动反应已经明显钝化，中信、光大认为意外冲击或成为A股配置良机。

外部冲击加大背景下，内部政策从财政、货币等层面有望发力，叠加富时罗素提高A股权重、8月27日MSCI第二次扩容等，外资后期流入趋势不变。

配置方面，消费、科技板块的核心资产仍是关注重点，方正证券认为茅台、恒瑞医药等创历史新高，后期强者恒强，趋势强化。

中信证券：意外冲击带来配置良机

外部扰动需时间消化，全球宽松将逐步强化，A股波动有底线支撑。

A股对中美分歧冲击反应逐步钝化，且自身估值支撑和基本面韧性较强，叠加稳金融的政策导向下，A股短期波动有底线。从股权质押风险防范的角度，最新测试显示，上证综指2800点依然是预警线，2700~2800是底线区间。

关注流动性宽松预期下低估值品种的配置价值。当前全球经济和货币环境与2012年相似度高，当时欧央行的OMT和美联储的QE3明显缓解了市场的风险厌恶情绪。

若全球三大经济体的央行在9月进一步坐实货币宽松，且中美分歧风险得到控制，则外资主动配置A股的意愿会强化。2012年的样本显示，银行、非银金融、建筑、建材等低估值品种，在流动性拐点确认初期的修复空间更大。

国盛证券：外部风波再起，不必过度担忧，继续拥抱核心资产

受中美贸易摩擦升级及联储政策不确定性上升影响，美股大跌、全球震荡、黄金上涨，避险情绪升温。但不必过于担忧，主因3点：

近期A股在全球震荡中表现出较强韧性，显示投资者对于外部风险已有所钝化，关注点重回内部；

监管已在不断释放暖意，后续政策宽松可期；

8月24日富时罗素公布季度调整结果，将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。而8月27日MSCI第二次扩容也将正式生效，市场也将迎来海外增量资金支撑。

目前茅台、五粮液、恒瑞、国旅等白马龙头已接连创下历史新高，未来随着理财、养老、外资等长线资金入市，市场风格将持续向蓝筹、向龙头集中，核心资产大逻辑不会改变。

配置策略：

中报业绩期，关注景气向上的军工、光伏；

军工：景气持续向上，预收高企、现金流改善明显，且中报期业绩向好有望持续得到验证，后续军改仍将持续推进。重视军工股中的核心标的及行业龙头。光伏：行业将走入旺季。

MSCI、富时罗素扩容在即，核心资产有望再度迎接外资增配；长期继续坚守核心资产统一战线。

外围风险加剧，继续关注黄金板块。

广发证券：MiniQ1行情继续进行，核心逻辑有扰动而并非破坏

从今年5月和8月来看贸易“黑天鹅”对A股风险偏好的冲击已边际转淡。预计地方专项债将扩容，“稳信用”下基建加力对冲潜在的地产投资回落风险，信用紧缩预期方向改善而力度不如Q1。

后续中国经济下行和就业压力增大促使逆周期对冲政策加码，预计先财政后货币“星火破秋寒”。短暂冲击将提供布局机会，7-8月“科技好时光”——继续推荐电子（PCB、半导体、消费电子）、计算机（软件）；基建链候场——地产投资回落风险使基建加力催化剂有望出现，结构上传统与新型基建并行，9月逐步关注基建链条（如建筑、高低压设备）。

方正证券：强者恒强，科技、消费抱团趋势不变

国内政策加力的时间有望提前，幅度有望加大。后续政策加力的措施以财政政策为主、货币政策为辅，产业政策侧重制造业和可选消费，就业政策托底。增量部分考虑旧改、冷链物流、城市停车场等相关领域。

增配科技和抱团消费仍会强化，从近期陆续公布的中报业绩来看，各细分领域龙头的业绩均不错，增配科技的原因在于三方面，一是基金持仓持续下行，二是业绩出现持续相对优势，三是细分领域的催化剂初步具备。

消费抱团的逻辑目前尚未遭到破坏，从历史上消费的抱团来看，出现三种情况会使抱团瓦解，分别是经济不确定性消除、抱团品种业绩集中低于预期或者受到政策的冲击、估值泡沫，目前来看这三种情况均未出现。

光大证券：大博弈再升级，大调整即买入

博弈升级对于A股而言短期或有波动，但从政策经济周期的角度看，光大认为外患不足为忧，大调整即可买入。

首先，从A股估值所隐含实际增长预期看，已处于6%的政府目标下限，市场下行空间有限；

其次，贸易摩擦升级给顺差国带来的通缩效应将缓解国内结构性通胀压力，打开政策宽松空间，长期利好市场；

最后，当前美股所处估值分位数高于A股，随意性决策将加剧市场担忧，美股面临风险大于A股。