科创板首批25家公司上市满一周，首周行情走势打破市场预期。

科创板在开市后的前五个交易日里不设涨跌幅限制，从下周一（7月29日）开始，科创板将实行日内20%的涨跌幅限制。

中信建投证券研究产品中心对科创板首批25家上市公司首周行情表现进行复盘，并对后续走势进行预判。

波澜之后日渐平稳，个股差距将逐渐拉开

科创板首周表现超预期：

综合来看5个交易日内，25只个股累计平均涨跌幅达142.44%，累计平均换手率为230.49%，总成交额约1429亿元，平均市盈率为120倍。

从涨跌幅情况来看，科创板开市首日涨幅明显，安集科技领涨的25家公司全线飘红,平均涨幅达139.55%，全体涨幅超80%。

7月23日市场则出现大幅回调，仅有四只股票上涨，分别为乐鑫科技（14.24%）、福光股份（11.98%）、南微医学（11.72%）和中微公司（2.78%）。截至当日收盘25只股票平均涨跌幅为-7.9%。

经过前两日的大起大落之后，第三日（7月24日）迎来普涨，但涨幅较首日大幅降低，平均涨跌幅为11.39%。

第四日（7月25日）23家股票延续强势上涨表现，仅乐鑫科技和福光股份出现小幅下滑。全部25只个股当日平均涨跌幅为5.48%，逐渐趋于平稳。

首周最后一个交易日（7月26日）仅有两家公司股票上涨，航天宏图上涨4.26%、交控科技上涨2.37%，其余23只股票均出现不同程度的下跌，预计投资者对于5个交易日后涨跌幅变为20%的限制较为谨慎。

一周之内，安集科技以首日400.15%的涨幅创造了科创板首周的最大涨幅，同时中国通号以第二日的18.42%创造了首周交易的最大跌幅。

25家公司开盘首日平均换手率达到77.78%，成交总额超过480亿，充分凸显了市场的投资活力，后续四日表现则均逐渐趋于平稳；估值方面，发行前预计25家公司的平均市盈率为53.4倍，而在5个交易日中，每日的平均市盈率基本均处于110-120倍的区间内，超过预期2倍以上。

在全部25家公司中，个股的表现差异明显，并且正在逐渐拉开距离。

首周25只个股相较于发行价均实现了不同程度上涨，其中安集科技遥遥领先，相对涨幅达349.73%，另有三只个股相较发行价涨幅超过200%，分别是心脉医疗（215.06%）、西部超导（210.67%）和航天宏图（210.67%），共有18家公司实现了股价翻倍（较发行价涨幅超过100%）。

首周交易结束，根据26日收盘价显示，科创板目前共有4只个股股价超过100元/股，分别是安集科技（176.25元）、乐鑫科技（155.95元）、心脉医疗（145.65元）和南微医学（122.88元）。

截至7月26日收盘，中国通号的总市值达到1060.04亿元，成为目前科创板唯一的一家市值过千亿的公司。目前科创板公司市值小于100亿的有9家，市值为100-500亿的公司有14家，澜起科技以809.85亿市值排在第二位，中微公司420.35亿市值排名第三。其中，安集科技虽然涨幅遥遥领先，但总市值只有93.6亿元，目前排在第17位。从成交额角度来看，中国通号5日总成交额达到232.18亿元，大幅领先于其他24家公司。25家公司成交额大多位于30-100亿元，铂力特和瀚川智能总成交额不足30亿。

从个股估值角度看，上市首日25家公司市盈率较发行前大幅拉大，中微公司市盈率曾一度突破500倍。经过5个交易日之后各公司市盈率估值有所回落，平均每日市盈率为120倍左右。

截至26日收盘，中微公司以463倍市盈率高居首位，排在第二和第三位的分别是安集科技（208倍）和睿创微纳（208倍）。科创板市值第一股中国通号市盈率最低，为31倍。

随着科创板市场热度不减的同时，证监会首周对于科创板的监管力度也正在加大。早在在科创板的筹备过程中，证监会就已经开始注意引导市场预期。证监会主席易会满曾经表示，在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。对于上述问题和可能带来的风险，我们在制度设计时，已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案。

科创板开市前的7月19日，上交所就已经向各券商下发了《关于做好科创板开市交易相关工作的通知》，要求券商做好科创板开市后的业务和技术风险防范，出现重大业务风险或是技术系统故障，应当及时向交易所报告。另外，各券商应从科创板开市首日起，逐日向交易所报送截至上一交易日科创板业务和技术运行情况。

7月23日科创板开市第二天，证券业协会对违规超额申购的29家私募机构、涉及139只产品列入限制名单，对违规机构重罚的同时，协会也对各主承销下发文件，要求严格落实科创板首次公开发行股票网下投资和核查责任。在二级市场交易火热的同时，科创板的发行审核也更为严格。

截至7月26日，共有四家已受理企业主动撤回上市申报材料，分别为木瓜移动、和舰芯片、诺康达和海天瑞声。高效透明的问询式审核是严格把控科创板市场准入的门槛之一。预计未来随着科创板的不断发展，监管力度将会更为严格，信息披露会更加透明，问询机制也将更加完善。

总体来看，科创板一周的交易表现正在逐渐趋于平稳，将有利于市场发展。

除了首日高开高涨和次日的大幅回调之外，剩余三日的走势并没有出现长时间的大幅波动，波动时间也一般集中于每日开盘前一小时左右，目前看来前5日不设涨跌幅的限制并没有对市场产生剧烈影响。

证监会发言人在7月26日的新闻发布会上表示，自科创板开市以来，证监会持续对市场进行检测，本周科创板市场理性运行平稳健康，未来希望投资者理性参与。根据当前市场的平稳发展，预计未来涨跌幅限制在20%之后，科创板依然会延续平稳走势，并且回归价值投资的速度将会加快。

在未来涨跌幅度受限的情况下，科创板的监管力度预计也会进一步加大，用以防范和化解相应的风险。进入常规交易之后，科创板将会迎来更多的理性投资者，换手率会进一步减小，市场振幅将收缩，公司估值将会更为合理。与此同时，随着市场发展的自然规律，个股之间的差距也预计将会进一步分化。