谁也不可能在一条河里摔倒两次，不幸的是，阳光100做到了。

7月22日，阳光100中国控股有限公司（简称 阳光100）公告称，拨备损失9.47亿元，原因是与担保人张伟失去联系。而该担保人便是苏州中科创新型材料股份有限公司（简称 中科创）实际控制人。

值得一提的是，阳光100在年初股价一日暴跌64.59%，一度成为仙股。坊间传闻，或因上市公司中科创持有的股份质押被平仓。半年过去，阳光100的股价还未恢复，其市值是38.67亿港元。

近10亿元损失，对于大企业来说或许没有什么，但是对于2018末净利润为2.43亿元的阳光100来说，或许又要卖一块地才能弥补风险。

一位不愿具名的地产分析师对时间财经称，阳光100近两年没落了。实际上，公司在地产业务方面已经缺乏地产公司所需的核心能力之一——“高周转”，地产公司的另一个核心是保证融资，但是阳光100被标普降低评级，其总的融资渠道大概率是越来越窄。随着政策严控的意向进一步明确，阳光100未来面临很大的风险和困难。

中科创之殇

此次公告显示，阳光100或阳光壹佰集团向借款人提供了本金总额约15.47亿元的贷款，借款人分别是深圳市佰佳瑞投资有限公司、深圳市世纪康鑫商贸有限公司、深圳市新城灿投资有限公司、北京赢富企业管理有限公司、深圳市益贸易有限公司、State Frontier Limited、Clear Option Limited 、中科创资本有限公司。上述7家借款人由担保人张伟或其联系人向阳光100引荐。因阳光100与担保人张伟失去联络，该部分未偿还贷款将计入计提款项，金额约9.47亿元。

其实早在3月4日，公告中5家企业便已经被深圳市市场和质量监督管理委员会宝安局列入经营异常名录，原因为“通过登记的住所或经营场所无法联系”。

而担保人张伟，便是怀揣2000元闯深圳，从一名保安变成控股企业达144家的“A股野蛮人”。公开资料显示，张伟旗下中科创金融集团一度累计管理资产规模312亿元，一挥手花5亿元买下一架空客A319公务飞机。

4月10日，张伟从其财富高峰上，跌落深渊。当日，深圳公安局扫黑办一则对外通报显示，中科创创始人张伟等44人被捕，原因是涉黑、敲诈和非法持枪。

这一切易小迪可能一点都不想沾边，但不幸的是，300亿帝国倒下，偏偏砸中了30亿港元市值水平的阳光100。还是两次。

此前财经网和每日经济新闻均有报道，此前阳光100遭遇的洗仓式暴跌与中科创有关。1月17日，阳光100盘中股价暴跌64.59%，一度成为仙股。截至7月24日收盘价，跌幅仍为58.7%。媒体报道称，彼时张伟控股公司中科创资产办公室被查封，市场传闻中科创持有的股份质押被平仓。

失去“阳光”？

阳光100本已不堪重负。3月29日阳光100业绩发布会上，管理层就明确表示，2019年将进行优质土地出售来支持流动性缺口，且为公司未来2-3年的业务转型作资金补充。

随后的4月，公司便接连出售两家项目公司的股权，套现60亿元来缓解资金压力，其中近46亿元用来偿还债务。6月份，公司再度出让出售重庆阳光一佰70%股权和卓星集团全部已发行股本的100%，合计收益为57.31亿元。

一般而言，企业面临资金危机时会选择双管齐下，一手加快营收现金回流，一手出售资产。如泰禾集团股份有限公司在2019年开年之初就发起了“1号抢收计划”，降价促销等多手段促进企业现金回流。但上述分析师对时间财经表示，阳光100项目不多，其营收回款连平稳业绩都很难做到，更别说有效补充流动资金了。

公开资料显示，早在2014年，阳光100在香港主板上市后，开始由传统住宅开发向“街区综合体”模式转型，围绕喜马拉雅服务公寓、街区综合体、阿尔勒复合型社区三大主力产品线发力做运营商。严跃进曾公开表示，转型为运营商，可以理解为轻资产运营的概念，具有积极的意义。但社区经营等业务盈利空间很小，资金回笼速度会弱于住宅开发业务。要知道，阳光100主打的这三类产品的特点是运营水平要求高，资金回报周期长。

即便已经开始卖资产注重资金问题，标准普尔仍然给出评级是“CCC+”评级，展望负面。标普认为，尽管阳光100近几个月运营的回报或现金流有所改善，但其商业模式的可持续性仍面临风险。标普表示，鉴于该公司短期债务到期时间较长，且现金水平较低，未来12个月仍将疲弱。

截止到2018年底，公司负债总额518.43亿元，其中流动负债约279.89亿元，净负债率由2017年的231.6%增长至2018年的261.6%。

现金流方面，2018年末，公司现金及银行结存45.6亿元，而短期债务为104亿元，现金目前不能覆盖其短期内的到期债务。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对时间财经表示，上半年还不明显，但就目前看，房地产市场有点寒冬的性质。开封楼市取消限售政策次日取消折射出，目前政策上一直卡很严，并没有因为房地产市场行情向下就放松。“一点放松的意向都没有，这就说明只会越来越紧。”

克而瑞数据，2017年度，中国房地产企业销售200强名单中，阳光100位列第146名；2018年度，公司在排名中降至第157名。那么，2019呢？

时间财经就上述问题电话和邮件联系阳光100，截至发稿时间未获回复。