作者：闵晓强

编辑：李 鑫

2026年1月公募排名已出炉，同泰大健康主题仅仅录得-5.60%的净值增长率，这一数值在5099只基金中排在第5086位。再来看2025年的业绩情况，该基金仅录得10.89%的净值增长率，其在4436只基金中排在第3887位。

再看此前三年的业绩情况，该基金的净值下跌均在20%一线。由此日积月累下来，反映出该只基金长跑实力的年化收益逐渐落伍：到2026年1月交易日结束，该基金的年化收益约为-16.09%，在1732只同类基金中排在了倒数第五位。

双基金经理合作前景未卜

这只成立于2021年4月8日的基金，到目前为止共经历了四任基金经理，产品成立时的首任基金经理是卞亚军，其管理大约两年时间所录得的任职总回报约为-42.70%。产品的第二任基金经理是黄伟轩，其管理也大约两年时间所录得的任职总回报约为-22%。

在黄伟轩离职后，目前产品的现任基金经理是麦健沛和马毅搭档管理。天天基金网显示，麦健沛于2020年7月加入同泰基金管理有限公司，曾任投资研究部行业研究员，现任投资研究部基金经理。2025年5月12日担任同泰慧择混合型证券投资基金、同泰行业优选股票型证券投资基金、同泰大健康主题混合型证券投资基金的基金经理。2025年5月16日担任同泰慧利混合型证券投资基金的基金经理。

到今年1月交易日落幕，他目前担任基金经理仅仅263天，但是他已经快速管理了4只产品，或许由于名气不够，它们的合计规模也不过约2.09亿元。对比来看管理接近4年的马毅，他于2008年7月至2011年3月在华泰资产管理有限公司任投资经理；2011年4月至2012年5月在富国基金管理有限公司任年金投资经理兼研究员；2012年5月起加入上投摩根基金管理有限公司，担任投资经理一职，主要负责专户产品投资的工作。

他曾任摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司）基金经理、浙商证券股份有限公司自营分公司ED（执行总监）、上海玖歌投资管理有限公司量化多策略负责人兼投资经理。2023年10月加入同泰基金管理有限公司,任固定收益部总监兼基金经理。

作为固收型基金经理，他目前参与管理的产品达到了10只。但问题在于同泰大健康是一只偏股混合型基金，配置一位管理债券的基金经理是否有些奢侈呢？

重仓双创标的遭20厘米效应反噬

再来看该基金的持仓标的，基金去年四季报显示，基金经理对组合进行了大面积的调仓换股，仅仅保留了上一季度的广生堂、迈威生物、微芯生物、益方生物。从它们在近三个月的表现来看，四只标的中仅有微芯生物出现上涨且涨幅不到10%。

对比分析新进组合的六只标的股，它们包括了海创药业、舒泰神、昭衍新药、康辰药业、三生国健、福瑞医科，在同一时间段中也是仅有昭衍新药一只出现上涨且同样是涨幅不到10%。对照被两位基金经理调出组合的股票，在近三个月中悦康药业的涨幅超过了15%。从新进入的标的中，舒泰神是此前大涨过的创新药公司，但后来就沉寂了下去。

从四季报中呈现出的去年底的基金十大重仓股来看，其中仅有昭衍新药和康辰药业是来自主板的医药公司，另外的八家公司有五家来自科创板和三家来自创业板，同样去年三季报时也大致呈现这样的格局。从中不难判断，基金经理的本意是想借助创新药的行情在20CM的双创标的中寻求更大的阿尔法，未曾想创新药的行情昙花一现，一直熊到了现在。

从基金契约的表述来看，其设定为“主要投资于与大健康主题相关的资产，在控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求超越基金业绩比较基准的资本增值。”但在实际运作中，基金经理却似乎缩窄到创新药这一单一的热门赛道之中了。

四季报中基金经理表示：“2025年四季度，医药板块与创新药板块延续了9月份的调整态势，本基金的净值曲线也与之相近。在四季度，本基金继续重点配置了创新药与具备核心竞争力的器械与设备公司。展望后市，我们认为，国内医疗企业无论是创新药企还是具备创新能力的医疗器械与设备公司的价值重估还未结束。”

需要注意的是，基金经理强调了对脑机接口等前沿科技的重视：“近年来，国内创新药BD的不断落地和国内企业在脑机接口等前沿领域的积极探索显示，国内医药生物企业从模仿追赶一步步走向了创新引领。而这些优秀企业的创新能力目前尚未被市场充分定价，其市值和估值与海外医药生物企业仍有差距。所以，本基金继续坚定看好医药生物领域创新方向的投资机会，并积极关注国内企业在小核酸药、脑机接口等前沿领域的产业进展。”但如果其配置了这类今年一度活跃的赛道，或许不会出现一月下跌5.60%的情况。

而上述提到双基金经理中有一位是主攻债券的人士，但四季报中重仓债券仅有一只国债。

后续同泰大健康主题的两位基金经理能否通过提升投研能力、明确产品管理职责从而提升业绩，我们也会持续关注。