在碳减排趋势下，智能电网推动电力能源产业革新，全球市场规模持续增长，带动智能电表需求稳步释放。开发科技（920029.BJ）以智能电表为核心，提供电水气等多能源、软硬件一体的智慧能源管理解决方案，展现出强劲的市场竞争力。

碳减排驱动智能电网升级，智能电表市场需求增长

全球能源危机与环境污染问题凸显，可再生能源成为关键。2023年可再生能源发电量占比首超30%，风电、光电装机量快速提升（2024年全球风电累计装机破1200GW，光伏新增装机530GW，近五年CAGR达42.1%）。高波动性发电特性推动智能电网建设，2024年全球智能电网市场规模达252亿美元，预计2025-2030年以8.6%复合增速扩张。

智能电表作为智能电网终端，需求随应用落地稳步增长。全球市场因更新周期差异保障存量稳定，欠发达地区渗透率提升带来增量空间。数据显示，2023年全球智能电表市场规模126亿美元，预计2028年达168亿美元，2024-2029年出货量复合增速7.81%。

业绩高增，ROE显著领先同行

财报显示，近年来，开发科技营收、净利润持续上涨：2022-2024年营收分别为17.91亿、25.50亿、29.33亿元（CAGR27.98%），归母净利润1.83亿、4.86亿、5.89亿元（CAGR79.38%），2024年经营活动现金流净额4.75亿元，三年累计12.19亿元。

盈利能力方面，毛利率从2022年20.79%提升至2024年36.03%，ROE（加权平均净资产收益率）表现尤为突出：2023年达38.16%，远超同行业可比公司均值（12.57%），2024年ROE为32.49%，持续领跑行业。

全球化布局深化，境内市场稳步起步

开发科技深耕境外市场，欧洲市占率持续提升：2021-2023年智能电表在欧洲市占率从9.46%升至12.14%，累计向欧洲出口超5000万套终端，服务ENEL、EDP等头部企业，是唯一打入英国市场的国内自主品牌，被BergInsight评价为“欧洲最成功中国供应商”。

境外收入占比超八成，2023年境外营收20.96亿元（占比82.27%），同时依托“一带一路”拓展中东、东南亚等市场，累计覆盖全球40余国，出货量超9000万套。境内市场起步良好，2022-2024年中标国家电网集采项目次数从1次增至3次，总金额超6亿元，2023年境内收入4.52亿元。

核心产品收入占比提升，技术认证构筑壁垒

智能电表为核心增长点，2021-2024年H1销售收入从5.60亿增至8.51亿元，占比从38.14%提升至64.54%。公司提供“硬件+AMI系统软件”一体化方案，支持小时级数据采集，适配30余家主流厂商设备及多通讯技术（PLC/RF/5G等）。

产品可靠性与安全性获国际认可：通过英国NCSC国防安全认证，拥有欧盟MID、CE等超600项全球认证，欧洲部署的第一代产品完成全寿命周期验证，实验室通过CNAS认证，保障技术领先性。

研发投入加码，核心技术驱动增长

财报显示，2022-2024年开发科技研发投入分别为0.98亿、1.20亿、1.62亿元（CAGR28.84%），研发人员占比19.47%（278人），拥有17项核心技术、149项专利（48项发明），核心技术收入占比超84%，支撑快速响应市场需求及全场景适配能力。

结语：在智能电网与“双碳”目标推动下，开发科技凭借技术壁垒、全球化布局及高效盈利能力，有望持续受益于智能电表需求增长，境内外市场协同发展值得期待。