天风证券股份有限公司何富丽,陈潇近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《24Q1业绩符合预期，预计全年稳健增长》，本报告对广州酒家给出买入评级，当前股价为18.46元。

　　广州酒家(603043)
　　事件概述：
　　公司发布24年一季报，24Q1实现营收10.1亿元/yoy+10.0%；归母净利0.7亿元/yoy+2.2%；扣非净利0.7亿元/+1.2%。
　　收入端：
　　月饼速冻同比下滑，餐饮稳健增长。
　　分产品：24年Q1月饼/速冻/餐饮/其他收入分别为0.1/3.0/3.8/3.0亿元、分别同比-20.1%/-4.1%/+13.3%/+27.6%。
　　分渠道：24年Q1直销/经销实现收入1.9/4.1亿元，yoy+9.0%/+9.0%。经销商数量来看，24Q1经销商数量净减少42家至1030家，其中广东省内净减少15家至559家，境内广东省外净减少28家至445家，境外净增加1家至26家。
　　分地区：24年Q1省内省外稳健增长。24年Q1广东省内/省外/境外分别实现收入4.5/1.4/0.1亿元，yoy+6.6%/+13.7%/+70.5%。
　　利润端：
　　①24年Q1主营毛利率下降2.6pct至29.8%②24年Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为9.8%/8.4%/1.8%/-0.7%，yoy-0.4/-0.7/+0.1/-1.3pct。
　　盈利预测与投资建议：
　　长期看月饼有望维持稳健增长，伴随行业越来越规范月饼市场或越来越集中；速冻市场需求快速发展，公司预计未来在产能扩张基础上不断丰富其品类和渠道。预计公司2024-26年归母净利6.0/6.6/7.2亿元（与此前预测一致），当前股价对应24/25/26年PE分别为17/16/14X，维持“买入”评级。
　　风险提示：食品安全风险，竞争加剧风险，产能扩张不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.47%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.18亿，根据现价换算的预测PE为16.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级13家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为22.16。

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